山西证券：社会服务行业2022年二季度投资策略：疫情反复扰动行业复苏进程，关注边际改善预期

截至2022年一季度末申万社会服务行业下跌13.34%，跑赢大盘2.98个百分点，在申万31个行业中涨跌幅位列第15位。社服行业对疫情反复表现仍较敏感，与出行相关酒店、景区、餐饮等个股在区域严控伊始回调显著。不间断输入型病例和奥密克戎毒株高传播性给旅游市场复苏带来巨大挑战。行业内众多公司22Q1经营情况受疫情管控影响预计再次回调，板块整体股价阶段性下挫趋势反应资本市场情绪。预计行业走势继续随疫情控制情况波动，伴随疫情管控效率提高、新冠特效药进展超预期提振行情。 免税：短期受疫情影响销售额略有下滑，中长期继续发挥引导境外消费回流作用。3月受疫情影响，全岛免税总销售额22.96亿元，同比呈下降趋势。海南省政府目标2022年全岛免税销售达1000亿元，同比增速66.2%。这一战略目标能否实现主要取决于国内疫情防控情况带动入岛人数持续增长；以及是否放开出境游限制，海南在疫情期间高速成长为度假首选目的地，很大程度上得益于当前严格出境政策，将出境游客需求释放在国内。 酒店：单体酒店由于缺乏品牌影响力和专业化运营能力而面临经营危机，加入头部连锁品牌的意愿更强。三大酒店集团作为连锁酒店龙头，凭借规模优