中国银河：石油化工行业1月动态报告：油价中高位运行，坚守成长主线

摘要： 1月油价重心显著抬升。1月Brent、WTI月均价分别为78.3、75.2美元/桶，环比涨幅分别为7.1%、7.9%。供给端，多因素反复扰动供应预期。1月10日，美国宣布对俄罗斯能源领域新一轮制裁，目标包括俄罗斯大型石油天然气生产企业、石油海运出口业务、油田服务提供商、用于出口的石油和天然气生产项目，以及能源领域高级官员、企业高管等。市场担心石油运输遇到问题，进口国转而从其他产油国寻求替代，原油面临短期供应紧张问题。1月20日，美国总统特朗普签署行政令，宣布进入“国家能源紧急状态”，计划增加石油生产。需求端，一方面，短期北半球部分地区寒冷天气推动取暖油等石油产品的需求增长；另一方面，1月20日特朗普就职后对部分国家宣布加征关税，市场预期经济下行压力加大进而拖累短中期石油需求。库存端，截至1月31日当周，美国商业原油库存量42379万桶，较去年年底增加819万桶。我们认为，短期供给端不确定性将支撑油价在中高位运行，预计Brent原油价格运行区间为70-80美元/桶，建议后续密切关注OPEC+产量政策、伊朗原油供应情况、美联储货币政策等指引。 2024年我国原油表观需求窄幅回落，同