国信证券：轻工制造行业周报（25年第11周）：浆厂装置面释放利好，1-2月IP潮玩线上市场高增

核心观点 本周研究跟踪与投资思考：近期国内外浆厂装置面释放利好，巴西Bracell预期转产，Mercer、ILIM与亚太森博等浆厂相继释放停机检修消息，浆价或仍有上涨预期，在成本面支撑下文化纸有望延续温和提涨；IP潮玩市场线上维持高增长，1-2月潮玩动漫、积木玩具行业线上累计增速分别为+39.8%/+15.9%。 浆厂装置面释放利好，成本支撑文化纸提涨。进入2025年，海外浆厂已连续3月报价提涨，截至3月14日，外盘阔叶浆、针叶浆分别为较年初上涨40美元/吨、30美元/吨，近期供应端国际浆厂预期转产、国内外检修消息释放：海外俄罗斯依利姆集团ILIM计划4月20日至5月20日停产检修，月亮纸浆厂Mercer预计3月底将开始为期20天的检修，预计供应量减少3万吨，巴西Bracell计划5至7月继续部分转产溶解浆，预计减少30万吨阔叶产量，亚太森博明确停机检修计划，预计4月减少阔叶商品浆供应9万吨。海内外浆厂挺市意向延续，叠加3月17日上海纸浆周开启，浆价或仍有上涨预期。文化纸方面，终端消费虽然并未出现明显改善，但由于纸厂盈利压力大且成本浆价持续上涨，双铜纸、双胶纸市场价已分别较年初上涨24