首创证券：康龙化成（300759）-公司简评报告：优势领域基本盘稳固，费用、新业务投入增加等因素影响短期业绩

康龙化成(300759)核心观点事件：公司发布2022年中报，实现营业收入46.35亿元(+45.00%)；归母净利润为5.85亿元(+3.65%)；扣非净利润6.79亿元(+16.50%)。优势领域基本盘稳固，新业务投入增加等因素影响表观业绩。2022年上半年公司整体毛利率为35.01%，同比下降1.30pct。分业务看，实验室服务业务实现营业收入28.60亿元（+41.10%），毛利率为43.69%，同比增加1.71pct，毛利率提升主要是由于：（1）毛利率更高的生物科学类收入占比提升；（2）收入体量增加后，规模效应逐步体现。截至2022H1，实验室服务业务员工数量为8492万(+38.71%)，人员的持续扩张为收入的增长奠定良好基础。CMC服务业务实现营业收入10.85亿元（+42.29%），毛利率为33.16%，同比下降3.49pct，绍兴工厂一期工程的200立方米反应釜已于2022年初投入生产，其余400立方米反应釜预计将于2022年下半年陆续投入使用，我们认为随着产能的释放和利用率提升，公司CMC业务收入有望保持较快增长，毛利率仍有提升空间。临床研究服务实现营业收入5.85