中邮证券：电力现货市场投资框架

投资要点从碳视角看新型电力系统：至少存在（1）储能利用率低（2）欧盟“碳关税”冲击（3）新能源并网消纳（4）系统灵活性不足（火电灵活性改造不及预期，需求侧资源有待开发）（5）市场力问题（发售、输售一体化）等问题；因此电力现货市场加速建设。投资逻辑线1：计量，完备的电能量计量系统是保障准确结算的必要条件；投资逻辑线2：虚拟电厂，开发需求侧及分布式隔墙售电的催化剂；投资逻辑线3：CCER，中国积极应对欧盟“碳冲击”，CCER加速重启；投资逻辑线4：储能，开始进入产品力阶段；投资逻辑线5：火电灵活性改造，煤电容量电价机制确定；投资建议：计量，建议关注#林洋能源、炬华科技、海兴电力；虚拟电厂，建议关注#金智科技、晶科科技、国能日新、东方电子；储能，建议关注#林洋能源、南网科技、苏文电能；CCER重启，建议关注#岳阳林纸；火电灵活性改造，建议关注#宝馨科技、西子洁能。风险提示：电力市场机制推进不及预期的风险；CCER重启不及预期的风险；火电灵活性改造不及预期