国信证券：时代电气（688187）-轨交业务保持稳健，新型装备多点开花

时代电气(688187)1H22年业绩稳步提升，扣非归母净利润同比增长超25%。1H22公司实现营收65.27亿元(YoY+23.2%)，扣非归母净利润6.18亿元(YoY+25.5%)，毛利率34.20%(YoY-3.51pct)。尽管受疫情及供应链影响，在新兴业务拉动下，公司2Q22仍实现营收39.82亿元(YoY+23.8%,QoQ+56.5%)，扣非归母净利润4.06亿元(YoY+20.3%，QoQ+91.5%)，毛利率33.21%(YoY-4.34pct，QoQ-2.54pct)。新能源发电需求增加，驱动公司新兴装备业务加速成长。1H22公司新兴装备整体实现营收18.3亿(YoY+135.3%)；其中，工业变流营收3.26亿元（YoY+119.3%)，海工装备营收1.69亿元(YoY+113.0%)，传感器件营收1.25亿元(YoY+343.9%)。受益于新能源发电，公司光伏逆变器1H22累计供货超10GW，国内累计中标集中式1.1GW，组串式5.42GW，市占率在6、7月位列第一。此外，公司风电变流器持续交付，海工装备获国内外多个新订单。汽车电动化渗透加速，公司IGBT模块