中泰证券：海天精工（601882）-2024Q1业绩符合预期，期待需求复苏

海天精工(601882) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报，实现营收7.56亿元，同比-3.41%，实现归母1.30亿元，同比-3.67%，实现扣非归母1.07亿元，同比-4.39%，符合市场预期。 2024Q1业绩符合预期，期待国内需求改善。 （1）成长性：2024年一季度，公司实现营收7.56亿元，同比下降3.41%，归母1.30亿元，同比下降3.67%，符合市场预期。我们判断，公司业绩下滑的主因是2023年下半年以来国内工业母机的弱需求导致确认减少。展望未来，国内需求有望触底反弹，叠加进口替代（主要替代日本和欧洲等中高端机床）持续进行，海外占比不断提升，公司具备长期稳健增长的扎实基础。 （2）盈利能力：2024年一季度，公司毛利率和净利率分别为28.47%和17.25%，同比分别下降0.34pct和0.04pct，我们判断主因是2023年下半年以来订单的弱需求，导致一季度产能利用率较同期降低，进而小幅影响了盈利能力。后续随着订单复苏，产能利用率提升，叠加海外占比的提升，预计盈利能力仍将持续往上走。 进口替代+出海，公司有望实现业绩的持续稳健增长。①进口替代：高端数控机床是