招商银行：数字文化之线上娱乐跟踪：平台监管促本源回归，短期行业面临收缩

平台经济监管成为影响互联网整体行业发展的最重要主线。2020、2021年中央经济工作会议连续两年强调“反垄断”。《反垄断法》更是针对互联网平台经济新模式，在2021年完成了最新版的修订。随着《平台经济领域的反垄断指南》出台，平台经济领域的反垄断正式进入强监管时代，此后相应配套指南法规、监管执法陆续落地。受此影响，我国互联网行业原本的“生态闭环”发展逻辑极大受限，资本市场应声而落，以恒生科技指数为代表的中国互联网板块累计最高跌幅超60%。2022.3.16金融委会议提出稳妥推进并尽快完成大型平台经济整改，意味着本轮反垄断政策底或初步显现。 线上流媒体行业受内生增长放缓和巨头生态战略调整双重影响，各细分赛道发展有明显差异。自2018年移动互联网用户数和时长趋于见顶以来，线上流媒体的发展驱动从流量增长转向收入变现，但2020年开始整体行业收入增长有所放缓。平台经济强监管对流媒体各细分赛道的影响各有不同：一是反垄断之下巨头生态布局战线的收缩，所处巨头生态的地位决定流媒体平台未来股东资源支持的持续性，这对在线视频影响最大。二是反垄断关于经营者集中的监管或打破原有头部集中的趋势，这对网络直播和在线