信达证券：比亚迪（002594）-2022半年报业绩超预期，盈利能力大幅改善

比亚迪(002594)公司发布2022年半年报，实现营收1506.07亿元，同比增长65.71%；实现归母净利润35.95亿元，同比增长206.35%。公司业绩超预期。公司Q2单季度实现营收837.82亿元，同比增长67.92%；实现归母净利润27.87亿元，同比增长197.67%，业绩超预期；实现扣非归母净利润25.15亿元，同比增长约458.60%。销量方面，上半年实现新能源车总销量64.14万辆，同比增长315%，Q2单季度销量为35.50万辆，环比增长约24%。公司单车利润超预期。我们预计扣除比亚迪电子业务的利润后，Q2单车利润约7000元（Q1预计为2400元），大幅提升。单车利润的大幅提升主要是由于公司2022年以来连续上调产品价格，尤其是Q2开始逐步交付涨价后的车型，叠加公司规模效应带来的成本下降。我们预计后续随着原材料价格的逐步下行以及公司高端产品的放量，单车利润仍有提升空间。公司进入新的产品向上周期，2020年发布的“汉”成为爆款车型，22年6月份“汉”销量突破2.5万辆，成为中国品牌首款“均价、销量双25万+”车型。2022年5月，比亚迪发布CTB电池车身一体化技术