国金证券：索菲亚（002572）-零售业务显亮点，利润亟待修复

索菲亚(002572)业绩简评8月30日公司发布22年中报，22H1营收/归母净利分别同比+11.2%/-7.6%至47.8/4.1亿元。2Q公司实现营收27.8亿元，同比+9.6%，归母净利/扣非归母净利分别-9.4%/-14.7%至3.0/2.6亿元。整体来看，收入增长具备韧性，利润受多因素影响而短期承压，此外，Q2末合同负债同比+29.0%至10.1亿元，进一步验证公司较优经营趋势。经营分析整家战略顺利推进，各品牌亮点频现：公司索菲亚品牌H1收入同比+11.9%至40.7亿元，其中零售/整装/大宗收入同比分别+10.0%/+176.5%/-14.8%至32.9/3.3/4.5亿元，整体来看，索菲亚品牌零售端依托全面推进整家定制，增长较为优异，其中客单价提升已成重要增长驱动，H1客单价（出厂口径）同比+29%至17494元。司米品牌方面，H1收入同比-15.2%至4.6亿元，其中零售/整装/大宗收入同比分别-43.0%/+119.3%/+21.1%至1.9/0.3/2.5亿元，零售渠道下滑除疫情影响外，主因在公司对原索菲亚与司米品牌共同经营的经销商进行了部分分割，渠道正经历短期调整