山西证券：长城汽车（601633）-中报业绩符合预期，下半年主营有望大幅改善

长城汽车(601633)投资要点：2022H1净利润大幅增长，主要因非正常性损益增加较多所致。公司发布2022年中报，2022H1实现营收621.3亿元，同比+0.3%；实现归母净利润56.0亿元，同比+58.7%；扣非后归母净利润20.6亿元，同比-27.6%。非经常性损益35.4亿元，利润占比达63.2%；其中Q2非经常性损益32.1亿元，当季利润占比达80.9%。受疫情影响，2022年上半年全国汽车销量同比-6.6%，公司汽车销量仅完成51.3万辆，同比-16.6%，低于行业平均水平。公司2022年半年度营收和归母净利润增速超市场预期，扣非后归母净利润增速符合市场预期。受疫情影响，公司Q2主营业务下滑较多，归母净利润增厚较多主要由汇兑收益贡献。公司Q2销售汽车23.5万辆，同比-16.1%，环比-17.0%；单季营收285.1亿元，同比-7.5%，环比-15.2%；归母净利润39.1亿元，同比+110.0%，环比+142.8%；扣非后归母净利润7.6亿元，同比-49.9%，环比-42.0%。Q2主营业务营收及净利润下滑较多，但非经常性损益增多至32.1亿元，主要因汇兑收益增加较多