东兴证券：来伊份（603777）-加盟、社区团购、保供订单共同推动增长，业绩屡创新高

来伊份(603777)事件：公司2022年H1实现营业收入23.12亿元，同比+10.12%，归母净利润1.11亿元，同比+2.02%；扣非归母净利润1.01亿元，同比+138.69%。其中，Q2实现营收9.97亿元，同比+12.65%；归母净利润1798.06万元，同比-35.85%，扣非归母净利润1494.03万元，较去年同期扭亏为盈。扣非净利润创历史新高，后期展望乐观。今年上半年及Q2单季公司扣非归母净利润均创新高。由于去年Q2公司出售苏州物流公司获得投资收益4780万元导致今年净利润同比有所下降，比较扣非净利润更为准确。我们认为公司业绩快速增长的主要原因：1）去年加盟店开店速度明显加快，今年业绩开始释放。2）上海疫情发生在Q2公司淡季，对公司本身门店影响有限，而公司作为保供单位获得部分保供及团购订单，弥补了门店无法营业带来的亏损。3）社区团购业务快速发展提升单店收入水平，弥补单店收入受疫情影响带来的损失。展望下半年，疫情对各行业均有影响，导致居民消费能力下降，加上Q3属于公司淡季，7、8月份高温不利于休闲零食的销售，推测Q3公司面临一定压力，但近期江浙地区高温情况有所好转，双节