东兴证券：志邦家居（603801）-空白市场拓展拉动收入，品类规模优势助力盈利稳健

志邦家居(603801)事件：公司发布2022半年度报告。公司2022年H1营收20.35亿元，同比+6.66%；归母净利润1.58亿元，同比+3.96%；扣非归母为1.41亿元，同比-3.46%。其中Q2营收12.77亿元，同比+4.14%；归母净利润为1.06亿元，同比+5.26%；扣非归母为1.01亿元，同比+2.57%。分渠道看，零售业务在大家居战略推动下逆势增长，大宗业务受地产影响承压。上半年直营业务收入1.69亿元，同比+34.39%；经销业务收入12.41亿元，同比+9.70%。公司持续推进品类拓展和区域开拓，推动零售业务（直营+经销）在疫情及地产下行的双重压力下逆势增长。品类拓展方面，公司进一步推进衣柜、木门门店覆盖空白市场，布局家具多品类融合销售。区域开拓方面，公司积极拓展华东外市场，上半年各区域大多增速较高，仅华东地区受疫情影响增速放缓。南下战略继续推进，广州直营分公司拓展顺利，是直营业务高增的重要动力，未来南方市场有望持续提供增量。此外，公司去年开始加强整装业务布局，推出超级邦体系强化与大型装企的合作，为整装业务未来的持续增长打下基础。上半年大宗业务全年收入4.7