国信证券：绿盟科技（300369）-2022中报点评：合同负债增长39%，不断推出新产品和方案

绿盟科技(300369)疫情导致Q2下滑，合同负债高增长。2022H1，公司实现收入8.34亿元（+8.11%），归母净利润-2.16亿元，扣非归母净利润-2.22亿元，均下滑较大。单Q2来看，公司收入5.08亿元（-4.05%），归母净利润-1.01亿元，扣非归母净利润-1.08亿元，亏损比Q1略有收窄。疫情对Q2收入产生不利影响，但公司新签订单增速高于营业收入增速。公司经营活动现金净流量为-1290.21万元，主要是人员薪酬支出和购买商品支出等，客户回款也因为疫情进度放缓。公司合同负债达到2.13亿元，同比增长39%，保持较快增长。毛利率有所下降，二季度费用逐步控制。公司上半年毛利率为59.98%，同比下降7.17个百分点，Q2环比Q1也下降了5.48个百分点。毛利率下降主要系供应链的影响，原材料价格上涨；同时为提升项目交付质量，公司加大交付人员投入。上半年公司积极采取各项降本措施，销售、管理、研发费用同比增长22.14%、19.14%、57.15%。研发费用增长较高，主要是公司加大新产品研发投入所致；但是从Q2来看，费用基本已经保持稳定。安全服务、能源及企业和运营商市场保持较快增