国信证券：传媒行业9月投资策略：持续看好游戏板块新品周期，关注IP潮玩及AI应用布局机会

报告摘要 8月跑赢市场。1）25年8月份传媒板块（申万传媒指数）上涨10.70%，跑赢沪深300指数0.37个百分点，在申万一级31个行业中排名第9位；2）吉视传媒、果麦文化、利欧股份、 ST惠程、智度股份涨幅居前，ST华扬、金逸影视、上海电影、北京文化等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE47.9x，处于过去5年87%分位数。 游戏市场1-7月营收持续较快增长，持续看好关注政策、景气度与AI应用驱动下的板块机会。1）8月份共有166款国产游戏和7款进口游戏过审，1-8月份累计发放游戏版号1119个，同比增长20.8%；8月游戏版号发放数量创新高、进口版号持续发放；2）7月中国游戏市场收入291亿元，同比增长4.7%；移动游戏市场实际销售收入214亿元，同比增长0.9%；3） 板块估值处于低位，新品、监管政策以及AI应用驱动之下，板块具备向上修复可能，重点关注新品表现。 暑期档收官同比向上，综艺市场爱腾芒领先。1）25年8月总票房59.90亿元人民币，同比增长48.6%，关注《731》等新片表现；2）剧集市场，《生万物》15.00亿播放量问鼎榜 首。紧随其后的是《凡