国信证券：海洋王（002724）-2022年中报点评：Q2业绩降幅收敛，全年成长仍然可期

海洋王(002724)核心观点疫情影响公司经营，Q2业绩降幅已明显收敛。2022H1公司营收8亿，同比-5.22%，归母净利润0.7亿，同比-26.98%，EPS为0.0898元/股，其中Q2单季度收入4.96亿，同比-6.25%，归母净利润0.53亿，同比-22.47%。在国内多地疫情反复的背景下，供应链、物流运输连接不畅，客户招投标延缓，现场方案制定面临一定阻碍，使得上半年业绩承压，随着Q2后期疫情逐步缓解、复工复产推进，Q2单季度业绩降幅已明显收敛。工程施工业务占比提升，回款减少致现金流承压。分业务来看，上半年固定/便携/移动照明设备业务合计实现营收5.28亿，同比-20.53%，实现毛利率63.88%，同比-0.62pct；工程施工业务上半年实现收入2.65亿，同比+56.73%，主因工程业务项目规模和质量提升，板块收入占比提升13.1pct至33.15%，毛利率小幅提升1.32pct至33.95%。公司上半年期间费用率进一步优化1.15pct至44.15%，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为30.92%/7.35%/-0.53%/6.41%，分别同比-2.47/+0.19