国金证券：恒立液压（601100）-业绩短期承压，多元化布局有望构建增长极

恒立液压(601100)业绩简评2022年8月29日公司发布2022年中报，1H22实现营收38.86亿元，同比下降25.65%；实现归母净利润10.57亿元，同比下降24.97%。其中Q2单季度实现营收16.86亿元，同比下降28.87%，环比下降23.36%；实现归母净利润5.29亿元，同比下降15.47%，环比基本持平。经营分析下游行业呈现周期下滑，公司工程机械相关液压产品销量有所下降：受下游行业景气度下行影响，上半年国内挖机销量同比下降36%，公司主要产品挖机油缸销售31.84万只，同比下滑33%，略好于行业销量下滑，其中挖机油缸产品收入同比下滑27%；子公司液压科技泵阀销量下滑，上半年营收13.3亿元，收入同比下滑37%。公司不畏外部负面因素影响，盈利能力稳定：1H22公司整体盈利能力受外部因素影响较小，上半年公司销售毛利率39.13%，同比小幅下降1.89pcts，Q2单季度毛利率40.79%，同比下降0.22pct。净利率方面，1H22公司销售净利率27.25%，同比上升0.24pct，Q2单季度净利率31.44%，同比上升4.95pcts，环比上升7.40pcts。我们