国信证券：卓胜微（300782）-自建滤波器产线小批量生产，短期业绩承压

卓胜微(300782)上半年收入同比减少5%，归母净利润同比减少26%。公司1H22营收22.35亿元(YoY-5%)，归母净利润7.52亿元(YoY-26%)，扣非归母净利润7.57亿(YoY-24%)。其中2Q22营收9.05亿元(YoY-23%,QoQ-32%)，归母净利润2.93亿元(YoY-44%，QoQ-36%)，扣非归母净利润2.95亿元(YoY-39%，QoQ-36%)。从盈利能力看，上半年毛利率下降5.08pct至52.55%，净利率下降9.33pct至33.63%；2Q22毛利率为52.73（%YoY-4.72pct,QoQ0.30pct），净利率为32.36%(YoY-12.00pct，QoQ-2.14pct)。公司短期业绩承压主要是由于1）手机市场需求不景气，2）产品销售结构和竞争格局变化导致的整体毛利率下降，3）芯卓半导体产业化带来的费率提高，4）存货减值损失。分立器件收入因手机需求不振同比减少，模组产品收入占比进一步提升。上半年智能手机需求疲软，根据IDC的数据，1Q22全球智能手机出货量同比下降8.9%至3.14亿部，预计全年同比下降3.5%至13.1亿部