国金证券：中鼎股份（000887）-业绩超预期，空悬龙头地位稳固

中鼎股份(000887)简评8月29日，公司发布22年半年报：1H22，公司营收65.7亿元，同比+3%，归母净利润4.7亿元，同比-20%，扣非净利润4.0亿元，同比-9%。经营分析业绩超预期。Q2，公司业绩超预期，同比下滑较大主要系去年同期，公司出售子公司获得收益。公司收入结构主要为亚洲（51%）、欧洲（36%）、美洲（13%）。1）海外：欧洲车市已开始恢复，保障海外收入。我们判断欧洲车市需求受制于供给端，而非市场认为的需求端。目前看7月欧洲地区汽车销量已开始恢复，下半年随俄乌战争、芯片紧缺对供给端影响减弱，欧洲汽车需求恢复，有力保障公司海外业务收入；2）国内：业务占比提升，带动利润率向上。目前公司在手订单充足，且多为国内业务。国内业务利润率更高，占比提升利于整体利润率向上。随产能爬坡期结束+原材料降价，公司业务毛利率将回归正常水平。1H22，公司空悬业务毛利率22%，同比下滑10pct，主要系新增产线处于爬坡期，我们判断随爬坡期结束，公司空悬业务毛利率将逐步回归政策水平。此外，公司其他业务毛利率同比下降，主要系原材料价格高企。目前跟踪原材料、运费等均有下降趋势。比亚迪收入占比持续