东方证券：迎驾贡酒（603198）-二季度业绩暂时承压，看好消费升级势能向上

迎驾贡酒(603198)公司公布22年中报，22H1实现营收25.30亿元（yoy+20.4%），归母净利润7.79亿元（yoy+32.3%）；其中22Q2实现营收9.54亿元（yoy+1.8%），归母净利润2.29亿元（yoy+3.0%），疫情影响下二季度业绩增速暂时承压。省内市场内生性增长稳健，省外市场受短期承压。22H1，公司中高档白酒实现营收18.51亿元（yoy+33.7%），占白酒收入比重77.8%（yoy+6.8pct），产品结构保持升级；其中22Q2实现营收6.13亿元（yoy+3.8%）；22H1，普通白酒实现营收5.27亿元（yoy-6.6%）。22H1，公司省内市场营收15.79亿元（yoy+30.5%），省外市场营收7.98亿元（yoy+8.2%）；其中22Q2省内营收同比增长10.8%，维持良性增长，省外同比减少12.3%，预计省外主要市场江苏、上海等地区疫情扰动致使收入暂时承压。截至22H1末，公司省内、省外经销商数量为648和643家，环比分别增加4和15家，省外市场继续推进招商；22H1，省内经销商平均收入约为244万元（yoy+28.9%），内生性增长