国信证券：江波龙（301308）-1Q24盈利能力大幅改善，各产品线多点开花

江波龙(301308) 核心观点 存储价格回暖，公司一季度归母净利润环比增长近6倍。公司主要以存储颗粒为原材料进行存储模组产品的开发，产品包括嵌入式存储、固态硬盘(SSD)、内存条及移动存储(U盘、存储卡)。受市场疲软影响，23半年各存储颗粒原厂营业利润均跌入负值区间，随着上游厂商持续减产供给收缩，存储价格4Q23显著回暖，1Q24涨价持续，在此背景下：公司4Q23实现营收35.5亿元(YoY+108.3%,QoQ+23.5%)，归母净利润0.55亿元(YoY+140%,QoQ+119%)，毛利率18.5%(YoY+18.1pct,QoQ+13.6pct)；1Q24实现营收44.5亿元(YoY+200.5%,QoQ+25.6%)，归母净利润3.84亿元(YoY+237%,QoQ+598%)，毛利率24.4%(YoY+23.1pct,QoQ+5.9pct)。 减产效应下预计24年存储市场规模有望增长45%，公司显受益。存储模组环节主要通过购买存储颗粒，将晶圆设计封装为存储器产品，存储颗粒占产品成本约80%，存储晶圆的价格波动直接影响公司盈利水平。存储行业下行周期自22年延续至23年三季度