东亚前海证券：泸州老窖（000568）-2022年半年报点评：Q2延续增长势头，盈利能力持续提升

泸州老窖(000568)事件2022年8月28日晚，公司披露2022年半年度报告，上半年公司实现营业收入116.64亿元，同增25.19%；归母净利润55.32亿元，同增30.89%；扣非归母净利润54.96亿元，同增30.59%。点评公司业绩稳步增长，2022Q2延续增长势头。公司2022H1实现营收116.64亿元，同比增长25.19%，其中Q1/Q2分别实现营收63.12/53.52亿元，分别同比增长26.15%/24.09%。分产品看，公司中高档白酒实现收入103.72亿元，同比增长26.21%；普通白酒实现收入11.77亿元，同比增长20.47%。分渠道看，公司传统渠道实现收入108.37亿元，同比增长25.09%；新兴渠道实现收入7.12亿元，同比增长33.88%。销售费用管控优化，盈利能力提升。公司费用率管控优化，2022H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为10.41%/4.65%/0.64%/-1.09%，分别同比-2.29pct/-0.07pct/+0.24pct/+0.29pct。公司2022H1促销费投入减少，销售费用率有所下滑。公司2022H1毛利率为85