海通国际：盛科通信（688702）-毛利率延续优异表现，期待新品放量

盛科通信(688702) 投资要点： 毛利率延续同比优异表现。公司前三季度营收8.08亿元，同比-7.95%，其中24Q3单季度营收2.75亿元，同比+17.69%、环比-0.94%；前三季度毛利率38.95%，同比+4.69pct，24Q3单季度毛利率41.82%，同比-0.17pct、环比+4.79pct。 研发团队扩充，加大高端芯片投入。公司持续保持产品的研发投入，扩充研发团队，持续加大高端领域芯片研发投入，同时将成熟交换芯片进行裂变和演进，因此费用率有所增长。24Q3销售、管理、财务、研发费用率分别为4.00%、5.33%、1.44%、38.53%，分别同比+0.46pct、-0.03pct、-2.86pct、+4.05pct。由于费用的持续投入，公司前三季度归母净利润-0.76亿元，去年同期0.43亿元；24Q3单季度归母净利润-0.19亿元，去年同期0.08亿元。 高端旗舰芯片24年将小批量交付。公司面向大规模数据中心和云服务的高端旗舰芯片产品已于2023年给客户送样测试，预计2024年实现小批量交付，该产品支持最大端口速率800G。同时，高端交换芯片作为网络产品的核心组成