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东吴证券:钢铁行业跟踪周报:政策不及预期,螺纹开始累库,钢材价格震荡下行.pdf |
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投资要点
本周(11.11-11.15)跟踪:本周钢价受政策不及预期影响叠加基本面弱势震荡下跌,总体库存较为健康,但螺纹开始累库,表现不佳。
钢价震荡下跌,成本端支撑较弱:本周钢价弱势下跌,主要受上周五政策不及预期、基本面角度供需弱势运行影响,截至11月15日螺纹钢HRB400上海报价3420元/吨(yoy-16.0%),周降110元/吨,热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3510元/吨(yoy-12.7%),周降100元/吨。成本端角度,本周铁矿价格下行,国内焦煤价格基本持平,废钢略有提升,成本端支撑较弱。
供给端总体产量有所下降,需求端消费小幅减量:供应方面,五大钢材总体产量略有下行,截至11月15日,主要钢厂螺纹产量234万吨(yoy-7%),周增0.2万吨,热轧板卷产量224万吨(yoy-2%),周减3.7万吨,我们判断主要受盈利不佳及下游需求分化导致。需求方面,本周除螺纹钢和中厚板外,线材、热轧和冷轧表观消费量均小幅减少,同比去年,线材显著弱于板材,螺纹及线材周消费量yoy-9/-11%,热轧冷轧周消费量yoy+3/+9%。侧面来看,本周建筑钢材成交量ma5为11.2万吨
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