华安证券：宁德时代（300750）-Q4盈利超预期，行业地位稳固深化海外合作

宁德时代(300750)主要观点：业绩公司发布2023年业绩预告，预计23年实现归母净利润425亿-455亿元，同增38.31%-48.07%；实现扣非归母净利润385-415亿元，同增36.46%-47.09%。23Q4实现归母净利113.55-143.55亿元（同比-13.6%~+9.3%；环比+8.9%~+37.7%）；扣非归母115.19-145.19亿元（同比-5.4%~+19.3%；环比+22.2%~+54.0%），单位净利润提升幅度超预期。电池出货持续增长，Q4动力、储能电池单位盈利环比提升根据鑫椤数据，我们预计公司23年电池出货约380gwh，Q4出货约115GWh，环比+15%。其中动力电池23年出货约310GWh，同比+28%，储能电池23年出货约70GWh，同比+49%。分季度来看，我们预计Q4动力电池出货约95GWh，同比+19%，环比+19%，储能电池出货约21GWh，同比+24%，环比+5%。盈利能力方面，我们预计公司Q4电池单wh扣非净利约为0.11元/wh，相较Q3有所提升，主要原因系Q3有针对部分客户让利+汇兑损失影响，Q4单位盈利恢复至正常水平。电池