东兴证券：中际联合（605305）-2022年中报点评：疫情扰动致业绩短期承压，长期看好公司产品出海和应用延展

中际联合(605305)事件：公司发布2022年中报，22H1实现营业收入3.61亿元，同比下降6.43%；实现归母净利润0.87亿元，同比下降29.37%，低于此前市场一致预期。受各地疫情反复和原材料成本上涨影响，公司短期业绩承压。从收入端看，22H1实现营业收入3.61亿元，同比下降6.43%，其中Q2实现营业收入1.82亿元，同比下降21.10%。今年以来全国多地疫情反弹导致各地风电场装机进度放缓和公司发货及安装受阻，对公司的产品交付及收入确认产生了较大影响。从成本端看，22H1毛利率43.98%，同比下降8.27%。期间公司产品主要原材料和零部件铝材、钢丝绳和线缆等价格均大幅上涨，叠加疫情导致运输和安装成本上升致使毛利率大幅下滑。从费用端看，22H1销售费用率10.90%，同比增加2.03pct，主要系本期销售人员职工薪酬以及广宣费用增加所致；22H1管理费用率6.84%，同比增加1.43pct，主要系本期管理人员职工薪酬以及办公性费用增加所致；22H1研发费用率7.07%，同比增加0.79pct，主要系本期公司继续加大研发投入所致。6月份，公司的产品发货量已恢复至2021年同