财通证券：巨星科技（002444）-并购资源整合初见成效，成本压力日趋缓解

巨星科技(002444)事件：公司发布中报，22H1实现营收62.34亿元（+40.1%），归母净利6.4亿元（-11.9%），扣非归母净利6.24亿元（+7.5%）；单Q2营收33.6亿元（+36%），归母净利4.59亿元（-2.7%），扣非归母4.3亿元（+21.7%）。营收：内生+外延双驱动，手工具主业品牌力深化，新品类拓展增速亮眼。公司22H1营收增量为17.8亿元，增长率40.1%，其中：21年中新并购品牌BeA与Geelong增速稳健，全球“品牌+渠道”资源整合能力得证。根据公司公告数据，我们测算在BeA和Geelong22H1增速10%-30%假设下，并表带来增量9.3-11.0亿元，对应贡献增长20.1%-24.6%；内生增量为6.9-8.6亿元，对应贡献增长为15.5%-19.3%。品类：主业手工具与箱柜稳健增长，订单驱动下动力工具新品类增长显著。手工具及箱柜收入48.6亿（+25.8%），毛利率24.5%（-5.0pct）；动力及激光工具收入13.5亿（+145.8%）,毛利率24.1%(-3.2pct);主要系公司12伏特电动工具获大型KA订单。地区：北美市场高景