东兴证券：千味央厨（001215）-Q2受疫情影响业绩偏弱，下半年有望显著改善

千味央厨(001215)事件：公司2022年H1实现营业收入6.49亿元，同比+14.23%，归母净利润4575.15万元，同比+25.43%；扣非归母净利润4056.70万元，同比+14.31%。其中，Q2实现营收3.01亿元，同比+8.03%；归母净利润1704.25万元，同比+2.38%，扣非归母净利润1672.47万元。经销商渠道增长稳健，下半年直营渠道有望明显改善。公司上半年以大客户为主的直营渠道销售额2.22亿元，同比-4.61%，主要受百胜中国影响。今年上半年百胜中国受疫情影响有1/3的店无法正常营业，影响了公司的老品销售和新品推出，公司对其销售收入下降到0.994亿元，同比减少15.04%，不过，公司其他直营客户仍有不同程度的增长。经销渠道方面，公司近两年加大了对经销商渠道的建设力度，在人员、政策、市场策略等多个方面服务核心经销商，经销渠道表现出了较强的韧性，今年上半年销售收入4.24亿元，同比+27.41%，经销占比上升至65.64%。预计随着餐饮业的逐步恢复，公司对直营客户收入能够有明显改善，经销商客户受益于团餐、乡厨的恢复增速能够进一步提升。大单品带动公司增长。公