东兴证券：久祺股份（300994）-短期订单受多重困难影响，修炼内功看好长期发展

久祺股份(300994)事件:公司上半年主营收入13.61亿元，同比下降13.86%；归母净利润1.01亿元，同比上升18.76%；扣非净利润9678.31万元，同比上升23.84%。其中2022年第二季度，主营收入5.86亿元，同比下降29.36%；归母净利润5900.44万元，同比上升13.23%；扣非净利润5430.94万元，同比上升19.16%。单二季度扣非利润保持较好增速。多重因素扰动订单偏弱，自主品牌业务仍较为顺利。分产品看，成人自行车上半年收入3.99亿元，同比-25%；儿童自行车收入2.04亿元，同比-33%；助力电动车2.57亿元，同比+99%；配件4.66亿元，同比-12%。助力电动车维持高增长，但是成人车和童车需求疲软且供应端受到疫情影响。分业务模式看，公司上半年自主品牌业务收入约1.6亿元，同比增长约30%，推测跨境电商业务增速更快，自主品牌业务推进符合预期。代工业务+贸易业务推测约下滑18%，该部分业务受到外部影响较大，包括俄乌战争对于欧洲整体需求的影响、疫情尤其是长三角疫情对于物流供应产生影响。短时期内业务饱满度偏低，但是公司加速修炼内功，仍然看好公司长期发