东兴证券：海螺水泥（600585）-龙头迎来发展机遇期

海螺水泥(600585)海螺水泥2022年上半年实现营业收入562.76亿元，同比下降30.06%；归属于母公司净利润98.40亿元同比下降34.26%，实现每股收益为1.86元。点评：销量减少和成本挤压，公司营收和利润大幅双降。在地产行业出现多年未见的低迷情况下水泥需求受到较大影响，2022年上半年水泥产量下滑15%。公司受需求低迷影响，水泥及熟料销量上半年同比下降高达16.88%，同时叠加贸易业务量的减少，营业收入出现大幅下滑。同时，煤炭等能源及原料价格仍处高位挤压公司利润空间，上半年综合毛利率为28.47%，同比下降1.16个百分点，其中水泥和熟料吨毛利为116.89元，同比下降22.53元。公司利润和营业收入同步出现大幅的下滑。成本最低和现金充裕保证稳健发展。公司作为水泥行业的龙头，具备天然的资源、区位和规模等综合优势，打造了公司行业中的最低成本，2022年上半年公司吨成本为231.36元，较行业中的成本第二低的上峰水泥仍低5.64元。成本稳固在行业最低水平，有助于公司在2022年需求大幅回落，行业竞争加剧的环境下保持较好的利润空间，提升抗风险能力。同时，公司货币资金充裕，20