国金证券：隆基绿能（601012）-陈年出佳酿，卧隆待觉醒

隆基绿能(601012)业绩简评公司8月24日公布2022半年报，上半年收入504亿元，同比+44%，净利64.8亿元，同比+30%，其中Q2净利润38亿元，环比+43%，符合预期。同时，公司公告拟在鄂尔多斯投资建设46GW拉晶+切片，及在芜湖投资建设10GW单晶组件项目，两个项目均预计2023年下半年开始投产。经营分析Q2组件/硅片外销量环比高增，单位盈利水平维持较理想水平：公司上半年组件外销17.7GW，其中Q2外销11.4GW（QoQ+79%）；上半年硅片出货39.6GW，其中Q2出货21.3GW（QoQ+16%，基本匹配行业硅料供应环比增幅），扣除自用量后，Q2实现硅片外销11.7GW（QoQ+39%）。受到硅料价格持续上涨以及产品销售价格传导滞后等因素影响，公司外销组件/硅片毛利率Q2均呈现环比小幅下滑，但考虑到ASP环比上升，预计单W盈利仍维持较理想水平（测算Q2硅片/组件单W净利分别约为0.12/0.15元/W）。相较于Q1因国际贸易政策扰动、物流延迟等因素影响导致的销量确认偏低，公司Q2组件及硅片外销确认规模均实现环比高增，且单位盈利保持良好，展现出公司对市场环境变化的