德邦证券：金山办公（688111）-中报点评：收入增长提速/净利率环比改善，C端订阅及公有云收入增速亮眼

金山办公(688111)业绩简述：22H1公司实现营收17.92亿元（同比+14.5%），22H1公司归母净利润/扣非归母净利润分别为5.20/4.12亿元，同比分别-5.3%/-10.2%。截止22年6月，主要产品月活跃设备数为（MAD）为5.70亿（同比+13.8%），年累计付费用户数为2856万（同比+30.5%）。业绩符合预期，收入增速/净利润率环比改善，C端付费用户数增长/公有云收入增速亮眼。22Q2收入增速/净利率环比改善，22H1研发投入持续加码：22Q2公司实现收入9.24亿（同比+17%），其中C端订阅/机构订阅/机构授权/互联网广告及其他业务分别实现收入5.1/1.5/1.9/0.7亿，同比分别+44%/+32%/-11%/-40%。C端增速环比Q1提升7pcts，表现颇佳，广告业务战略性收缩持续，B端业务受信创节奏影响，有所下滑。22Q2公司毛利率为83.8%，环比-2.7pcts，主要系付费用户数及客户活跃度增长引起外部资源采购成本、结算成本、服务器成本增长，带来了一定的营业成本端压力。22Q2公司净利率为29.1%，环比提升0.2pcts。22H1公司销/管/