财通证券：中密控股（300470）-增量业务放缓延后，产能扩张助力成长

中密控股(300470)核心观点事件：2022H1公司实现营收5.73亿元，同比+0.83%，实现归母净利润1.51元，同比+8.97%，其中Q2实现营收3.08亿元，同比-8.81%，实现归母净利润0.89亿元，同比+2.99%。经济疲软、疫情反复拖累增量业务。上半年公司营收同比+0.83%，其中机械密封同比+2.63%，特种阀门同比+3.16%，橡胶密封同比-16.3%，机械密封辅助系统同比-44.3%，经济疲软及疫情反复的背景下，国内固定资产投资力度有所减弱，尤其是大型石油化工、煤化工项目以及长输天然气管网的建设速度放缓，导致机械密封增量业务及部分特种阀门的需求阶段性降低，公司增量业务订单占比同比有所下降。子公司方面：（1）优泰科，受华东地区疫情以及化工原材料价格持续上涨的影响，2022H1实现营收5275万元，同比下滑16%，实现净利润691万元，同比下降45%，但海外市场表现亮眼，上半年海外营收同比涨幅超20%，且后续订单充足；（2）新地佩尔，受下游大项目的建设工作普遍推迟或延长及原材料涨价的影响，2022H1实现销售收入3943万元，同比下降4.5%，实现净利润704万元，