西南证券：建发股份（600153）-供应链业务拓展迅速，地产业务投资稳健

建发股份(600153)投资要点公司收入稳健增长，偿债能力有所提升。2022H1公司实现营业收入3658亿元，同比增长25.8%；公司净利润为40.9亿元，同比增长21.7%，实现归母净利润为27.1亿元，同比增长6.0%。2022H1公司供应链运营服务毛利率为1.9%，同比下降0.2pp，房地产业务毛利率15.7%，同比下降0.5pp，基本与去年同期持平。公司资产负债率同比2021年末的81.7%下降至79.7%，地产子公司“三条红线”全部达标，平均融资成本4.0%-5.0%。房地产收入稳健增长，资金安全逆势投资。2022H1年公司实现营业收入261.7亿元，同比+7.9%。旗下建发房产连续11年蝉联“中国房地产开发企业50强”，2022年位列第16位，子公司联发集团位列第33位。1-6月子公司建发房产和联发集团合计实现销售金额824亿元，同比下降31.2%，降幅低于行业平均水平。公司投资策略趋于稳健，2022H1全口径拿地金额631.3亿元，获取优质土地40宗，新增计容建筑面积356.6万。2022H1公司权益口径期末土地储备面积达2797万平方米，一、二线城市的预估权益货值占比近