国信证券：纺织服装行业2022年4月投资策略：看好运动板块景气度，把握短期波动下长期买点

核心观点 行情回顾：A 股、美股纺服板块表现好于大盘。3 月A 股大盘下行，港股大盘下行，美股大盘上行，台股大盘持平；A 股、美股纺织板块表现好于大盘。品牌渠道：2 月消费同比回暖，3 月本土运动品牌线上增长较好。服装消费从 2021 下半年开始经营承压，但降幅呈收窄趋势，11~12 月分别同比-0.5%/-2.3%， 今年2 月服装社零同比+4.8%。 2022年至今穿类网上零售累计同比+8%，其中 2 月份天猫京东纺服同比均有下跌，运动服/鞋分别-2.5%/-11%，跌幅较小。3 月，运动天猫旗舰店中，耐克、阿迪分别-19%、-33%，同比2020 年3 月-34%、-65%。安踏、FILA、李宁、特步分别+21%、-2%、-13%、11%，同比2020年3 月增长94%、61%、85%、42%。抖音方面，3月重点运动品牌销售额排名总体波动较小，阿迪达斯抖音销售出现反弹。 制造出口：越南纺织出口大幅回暖，近期原材料价格持平，运价下降。2022年1~2 月，国内纺织品出口+25%/-10%，服装出口+17%/-8%；越南纺织品出口自2021 年11月以来明显回暖，2021 年11 月