东方证券：星宇股份（601799）-2季度盈利能力环比改善，加快新能源客户项目开拓

星宇股份(601799)业绩符合市场预期。上半年实现营业收入37.19亿元，同比下降5.9%，归母净利润4.58亿元，同比下降19.7%，扣非后净利润4.08亿元，同比下降21.8%；二季度营业收入15.86亿元，同比下降22.3%，环比下降25.6%，归母净利润1.88亿元，同比下降33.8%，环比下降30.3%，扣非后净利润1.62亿元，同比下降38.5%，环比下降34.1%，上半年部分客户车型产销量受疫情不同程度影响拖累公司业绩。二季度毛利率环比改善，现金流改善。上半年毛利率23.1%，经会计准则调整为可比口径后同比下降1.6个百分点；二季度毛利率24.1%，同比下降1.3个百分点（预计会计准则变化导致无可比性），环比提升1.7个百分点，预计系原材料价格、汇兑及运费等改善；经会计准则调整为可比口径后，上半年期间费用率10.0%，同比提升1.4个百分点，其中管理费用率2.9%，同比提升0.4个百分点，预计系职工薪酬增加；财务费用率-0.1%，同比下降0.7个百分点，预计系本期无可转债利息；研发费用率6.2%，同比提升2.1个百分点，预计系职工薪酬、研发材料及折旧摊销增加。上半年经营