国金证券：绝味食品（603517）-成本释压，底部向上

绝味食品(603517)业绩简评10月25日公司发布23年三季报，23Q1-Q3实现营收56.31亿元，同比+10.0%；实现归母净利润3.90亿元，同比+77.6%；扣非归母净利润3.66亿元，同比+37.2%。其中，23Q3实现营收19.32亿元，同比+8.3%；实现归母净利润1.48亿元，同比+22.1%；扣非归母净利润1.40亿元，同比+20.3%。经营分析门店扩张稳步推进，其他业务延续高增。1）23Q3卤制食品销售/加盟商管理实现营收15.58/0.19亿元，同比+4.7%/1.1%。拆分来看，23Q3单店收入同比下降个位数，开店数量增长约10%，主业同比实现小幅增长。2）公司主动优化产品结构，成本下降较多的禽类产品增速较快，单Q3同比增长14.1%，禽类/蔬菜/其他产品均为个位数增长或者下滑。3）23Q3其他业务实现收入3.08亿元，同比+33.2%，环比+18.3%，环比仍有增长系绝配供应链处于业务扩张期，我们预计Q4仍将延续此趋势。鸭副成本回落，利润逐步改善。1）23Q3毛利率25.8%，同比+2.2pct，环比+3.5pct，系Q3鸭脖价格较4月高位回落，缓解部分成本