信达证券：轻工制造行业周报：耐用品外需改善，包装纸24年进口零关税延续

【周观点】推荐裕同科技、永艺股份、敏华控股、索菲亚，建议关注乐歌股份。1）家居：11月家具及零件出口增速转正，出口金额（人民币计）同比+5.0%，较10月增速+7.4pct，建议关注美国地产链相关标的。11月家居内销景气持续偏弱，家具社零同比+2.2%、环比+0.5pct，住宅销售同比-23.5%、增速环比-2.5pct。在内销景气持续磨底的背景下，我们预计12月增速或难明显回升，但当前板块估值已处于历史低点，已较充分反映市场悲观预期，建议关注后续预期边际改善，重点关注地产销售以及公司订单情况。稳健角度推荐高股息率索菲亚、慕思股份，防御角度推荐敏华控股；如果地产链情绪改善，推荐低估弹性欧派家居、志邦家居。2）造纸包装：海外智利Arauco木浆1月报价环比稳定，一季度进入用浆淡季预计浆价平稳波动，文化纸整体供需稳定。包装纸方面，据国务院公布，2024年我国主要进口的瓦楞和箱板纸维持2023年执行的0关税。但考虑到23年行业供给已受到进口冲击，1-11月进口瓦楞纸与箱板纸总量同比累计增长52%，突破历史新高，我们认为24年进口对行业影响将边际弱化。造纸持续推荐太阳纸业，建议关注华旺科技、博