国金证券：天赐材料（002709）-业绩符合预期，纵向一体化深化

天赐材料(002709)业绩简评2022年8月24日，公司公告2022H1归母净利润29.1亿元，扣非归母净利润28.9亿元，公司22Q2归母净利润为14.1亿元，环比-6%，扣非归母净利润为13.9亿元，环比-7%。经营分析业绩符合预期，受益原材料价格下降。我们预计公司上半年出货超12万吨，其中22Q2电解液出货约6-6.5万吨，环比微增。吨净利润约1.6万元，环比-0.4万元/吨，主要由于公司电解液均价环比约-15%，同时溶剂&添加剂环比22Q1亦出现较大幅度下降，22Q2预计六氟自供率95%以上。22Q2公司磷酸铁预计出货0.8万吨，磷酸铁锂出货1000吨，合计贡献利润约1亿元。完善一体化&循环化布局，成本竞争力强化。公司持续加码纵向一体化，从锂电核心原材料向上延伸，包括五氟化磷、氟化锂、氯化亚砜等产品。此外，公司战略布局电池回收及循环利用项目，与现有磷酸铁锂、六氟磷酸锂形成产业闭环，进一步增厚利润。快充&4680推动双氟应用，双氟有望持续贡献超额利润。随着电池对快充&安全性要求提升，如麒麟电池&4680等电池方案将加速提升双氟应用。公司目前双氟工艺成熟，收率领跑行业，具有显著成