东方证券：京新药业（002020）-业绩稳健增长，集采影响逐渐减弱

京新药业(002020)核心观点业绩保持稳健增长，表现符合预期。8月25日，公司发布22年中报，上半年实现营业总收入18.73亿元，同比增长8.46%，归母净利润2.97亿元，同比增长6.19%，扣非归母净利润2.75亿元，同比增长15.68%。分季度来看，22年Q2单季度实现营业总收入10.02亿元（同比+15.30%），归母净利润1.60亿元（同比+9.64%），扣非归母净利润1.47亿元（同比+13.45%），业绩稳健增长，表现符合预期。集采影响逐步消除，院外电商销售快速成长。公司制剂布局精神神经、心脑血管和消化三大领域，22H1精神神经管线药品稳健增长，实现销售收入2.93亿元，同比增长14%；心血管管线前期受集采影响，2019年后销售收入持续下降，但在22年上半年已重回增长轨道，实现销售收入2.95亿元，同比增长12%；消化管线报告期内实现销售收入2.29亿元，大品种康复新液虽然单价下降，但院内市场份额有望加速提升。整体来看，集采对公司的影响不断弱化，且院外市场有望带来新增量。公司已结合之前不同品种在线下销售的优势和经验，成立专门团队与阿里健康、京东健康等专业平台深化战略合作