国金证券：德方纳米（300769）-业绩符合预期，工艺铸最深护城河

德方纳米(300769)业绩简评事件：公司8月25日发布22年半年报：1H22，公司营收75.57亿元，同比+492.89%，归母净利润12.80亿元，同比+847.44%，扣非净利润12.57亿元，同比+993.69%。经营分析铁锂：1）单吨净利：公司Q2出货预计3.76万吨，单吨净利1.34万元，环比-41%主要系Q1库存收益较高导致，值得注意的是上半年股权激励费用2.18亿元，若加回则上半年单吨净利润为2.12万元，彰显公司液相法+规模化优势。Q2单吨净利润具体拆分：单吨制造盈利9144元/吨+库存收益4248.2元/吨；2)产能：我们预计公司22年磷酸铁锂正极名义产能34万吨,预计22年全年权益有效产能18.4万吨。新型磷酸盐系正极：我们预计公司曲靖德方年产11万吨新型磷酸盐系正极将于22Q4投产，预计将有万吨左右出货，届时有望大幅增厚公司利润。另外公司22年1月公告规划子公司云南德方33万吨新型磷酸盐系正极材料项目正在稳步推进。补锂剂：公司不断加码补锂剂产业链，有望凭借其技术与卡位优势获得超额收益。我们认为正极补锂剂将受益硅碳负极及储能电池放量，我们预计在补锂剂添加比例2%-