民生证券：青岛啤酒（600600）-2024年半年报点评：收入短期承压，利润呈现韧性

青岛啤酒(600600) 事件：2024年8月29日，公司发布2024年半年报，24H1公司分别实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润200.68/36.42/34.27亿元，分别同比-7.06%/+6.31%/+6.15%，扣非归母净利率同比+2.12pct。经测算，24Q2公司分别实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润99.18/20.44/19.14亿元，分别同比-8.89%/+3.55%/+1.87%，扣非归母净利率同比+2.04pct。 现饮复苏缓慢，收入短期承压。24Q2，公司销量同比-8.05%至244.6万千升，公司销量承压一方面系今年旺季天气转暖时间相对较晚，同时现饮消费复苏缓慢，表现较为平淡。结构端看，青岛啤酒主品牌销量同比-8.72%至128.8万千升，占比略有下降，同比-0.39pct，其中中高端及以上产品销量同比-5.55%至93.6万千升，占比同比+1.01pct，中高端以下产品占比同比-1.40pct；其他品牌销量同比-7.29%至115.8万千升。餐饮、夜场渠道复苏缓慢客观上影响公司产品结构升级速率，24Q2公司吨价同比-0.91%。展望Q3，低基数下销