首创证券：拓普集团（601689）-2022年中报点评：盈利质量超预期，成长驱动力持续兑现

拓普集团(601689)公司发布2022年中报：1H22公司营收/归母净利为67.9亿/7.1亿，同比分别+38.2%/+54.0%。其中2Q22营收为30.5亿（同/环比分别为+22.4%/-18.6%），归母净利为3.2亿（同/环比分别为+50.7%/-16.6%），扣非归母净利为3.1亿（同/环比分别为+50.4%/-18.2%）。1、收入端：1）核心客户强势驱动成长。1H22公司核心客户特斯拉中国产量同比+66%，Rivian、蔚来、问界、比亚迪、极氪等电车客户逐步放量共同驱动成长；2）报表收入结构看，优势业务同比高增+热管理贡献显著。其中减震/内饰/底盘分别实现营收18.3亿/21.5亿/17.8亿，同比分别+7.7%/+40.6%/+100.5%。热管理系统营收6.2亿，营收占比为9.1%。2、利润端：毛利率连续第2个季度环比上行。1）毛利率。公司1H22毛利率为21.4%，同比+0.5pct。2Q22毛利率为22.1%，同/环比分别+2.3pct/+1.3pct，公司毛利率连续第2个季度环比上行，预计受核心客户营收占比进一步提升+原材料价格趋弱提振；2）费用率。公司1H2