华福证券：煤炭行业定期报告：动力煤静待冬储释放，政策加持下焦煤仍可补涨

投资要点： 动力煤 截至2024年10月18日，秦港5500K动力末煤平仓价840元/吨，周环比下跌12元/吨，周跌幅1.4%。产地价格下跌，晋陕蒙三省煤矿开工率为83.4%，环比+0.9pct。需求方面，当前电厂日耗出现季节性下滑，冬储需求逐步释放，动力煤价格有望企稳反弹；非电方面，甲醇与尿素开工率均处于历史同期偏高水平，截至10月17日，甲醇开工率为88.8%，周环比-0.6pct；截至10月16日，尿素开工率为84.6%，周环比-1.8pct。 焦煤 截至10月18日，京唐港主焦煤库提价1910元/吨，环比下跌100元/吨，产地价格表现相对平稳。宏观政策出现明显改善，财政政策加码，针对经济和地产的积极表述有利于煤焦产业链反弹。本周焦炭价格上涨、螺纹钢价格大跌，截至10月18日，山西临汾一级冶金焦出 厂价1900元/吨，环比上涨50元/吨（+2.7%），螺纹钢现货价格3510元，环比-150元/吨（-4.1%），焦炭第六轮提涨落地，本周大型焦化开工率反弹，截至10月18日，焦化厂产能（＞200万吨）开工率为79.8%，周环比+1.6pct，焦煤相较于焦钢环节仍有上涨空间。 核心观点