东亚前海证券：五粮液半年报点评：业绩符合预期，盈利能力持续可期

五粮液(000858)事件2022H1公司实现营业收入412.22亿元，同比+12.17%；实现归母净利润150.99亿元，同比+14.38%；实现扣非归母净利润151.11亿元，同比+15.05%。其中，2022Q2实现营业收入136.74亿元，同比+10.04%；实现归母净利润42.76亿元，同比+10.30%；实现扣非归母净利润42.69亿元，同比+11.88%。点评五粮液产品持续发力，助力公司业绩稳步增长。2022H1公司酒类产品实现营收385.13亿元，同比+12.94%。其中，五粮液产品实现营收319.73亿元，同比+17.82%，其他酒产品实现营收65.39亿元，同比-6.09%。分区域看，酒类产品西部区域实现营收131.54亿元，增速最快同比+32.26%，主要系上半年西部区域受疫情影响小，叠加公司重视总部大本营，市场份额持续提升。多渠道优势互补，直销渠道占比提升。酒类产品分渠道看，2022H1经销模式实现营收226.87亿元，同比+19.99%；直销模式实现营收158.26亿元，同比+4.15%。2022H1经销商数量共3015家，同比增加82家；专卖店数量为1589