国金证券：中国海油（600938）-中海油，现金牛！

中国海油(600938)业绩简评中国海油8月25日发布中报，2022年中期实现营业收入2023.55亿元，同比增长84%；实现归母净利润为718.87亿元，同比增长115.7%，半年度利润创历史新高。经营分析受益油价上涨带动，营收净利均创历史：2022年上半年油价大幅上涨，布伦特原油期货上半年收盘价均价为105美元/桶，二季度达到112美元/桶，接近历史最高水平。公司作为国内第二大油气生产商，盈利能力直接受益于油价上涨和产量增长，是典型的量价齐升。增储上产取得成果，降本增效助推量价齐升：公司投资积极性高于行业整体，2021年公司资本性支出已超过2019年水平，根据公司指引，2022年资本性支出将大概率保持增长。公司增储上产取得成果，产量增速高于行业水平，2022年上半年油气净产量达到3.05亿桶油当量，同比增长9.6%。根据公司产量指引，预计22-24年公司油气总产量将保持5.58%-7.24%年复合增速。同时公司稳定控制油气开发成本，在国际油价和气价大幅上涨和通胀持续高企的背景下，桶油当量实现成本多年保持在30美元/桶左右水平，单位桶油当量价差持续扩大，助力实现“量价齐升”。原油中长