财通证券：鸿路钢构（002541）-Q2业绩超预期，经营现金流亦有改善

鸿路钢构(002541)核心观点事件描述：公司2022H1营收89.01亿元同增9.02%；归属净利润5.11亿元同增1.98%；扣非后归属净利润3.93亿元同降0.98%。营收稳步增长，业绩略超预期。2022Q1/Q2公司分别实现营收35.19/53.82亿元，分别同增7.03%/10.36%，主要系新建产能释放推动产销量增加；Q1/Q2实现归属净利润1.67/3.44亿元，同比变动-8.26%/7.83%；实现扣非后归属净利润0.97/2.96亿元，同比变动-23.95%/+9.83%。2季度公司盈利超预期得益于：1）6月份疫情控制后，公司发货量加快推动收入确认增加；2）Q2单吨加工净利润预计接近300元维持较高水平；3）其他收益（政府补助）同比增加0.27亿元以及当期所得税率同降8.4pct。上半年盈利能力同比略降，经营现金流显著改善。2022H1公司毛利率12.37%同降0.41pct。其中Q1/Q2公司毛利率为11.46%/12.97%同比-1.55/+0.34pct，毛利率改善部分是因为原材料价格同比下行。2022H1期间费用率5.72%，同增0.40pct，其中，管理(含