国金证券：青岛啤酒（600600）-Q2业绩超预期，经营彰显韧劲

青岛啤酒(600600)业绩简评公司8月25日发布中报，22H1实现收入192.73亿元，同比+5.37%；归母净利28.52亿元，同比+18.07%；扣非净利25.90亿元，同比+20.03%。22Q2实现收入100.65亿元，同比+7.49%；归母净利17.26亿元，同比+23.85%；扣非净利15.69亿元，同比+22%。经营分析Q2吨价超预期，提价顺利+疫后高端化推进。1）分量价看，H1实现销量472万千升，同比-1.0%，吨价4040元/吨，同比+6.8%。Q2量+0.5%，吨收入+7%，主要受益于结构优化+前期提价传导顺利（去年年底到今年年初，经典大瓶、白啤、纯生小瓶、1903均有提价，我们测算贡献在2-3%）。Q2价增超预期，预计系5-6月消费场景复苏后升级节奏加快。2）分产品看，H1主品牌260万千升，同比+2.9%，占比+2.1pct；Q2主品牌量增0.8%，占比持平。H1中高档及以上产品销量166万千升，同比+6.6%（Q1增速10%以上，Q2边际放缓），预计经典增速8%、白啤同比+60%以上，超高端有所增长，纯生、1903因餐饮场景限制而下滑。H1其他品牌销量同比