国金证券：千味央厨（001215）-Q2稳健增长，结构升级对冲成本压力

千味央厨(001215)业绩简评8月25日公司发布公告，22H1实现营收6.49亿元，同比+14.23%；归母净利润0.46亿元，同比+25.43%；扣非净利润0.41亿元，同比+14.31%。22Q2实现营收3.01亿元，同比+8.03%；归母净利润0.17亿元，同比+2.38%；扣非归母净利润0.17亿元，同比+2.69%。经营分析经销渠道建设效果释放，疫情下逆势增长。直营实现营收2.2亿，同比-4.6%，占比下滑6.8pct至34.4%；经销实现营收4.2亿，同比+27.4%，占比提升6.8pct至65.6%。直营渠道增速承压主要系一二线城市的大B连锁客户受疫情影响较大。经销渠道受疫情影响相对较小，同时也是公司积极建设经销渠道的成效，报告期内继续践行扶持大商、协助经销商开拓二批和终端网络、协助其提升内部管理水平等策略，前20经销商的销售额达到1.19亿（占比28%），同比+60.43%。新品蒸煎饺增势亮眼，老品类油条依旧稳健。上半年油炸/蒸煮/烘焙/菜肴分别实现营收3.2/1.3/1.1/0.9亿元，同比增长3.6%/6%/13%/135%。油炸类增速放缓主要是公司主动进行结构调