财通证券：海螺水泥（600585）-成本需求多重不利因素，公司业绩承压

海螺水泥(600585)核心观点事件描述：公司2022H1营收562.76亿元同比-30.06%；归属净利润98.40亿元同比-34.26%；扣非后归母净利润92.99亿元同比-33.61%。其中，Q2季度公司营收为459.92亿元同比-9.46%；归属净利润91.43亿元同比-18.05%华东疫情、高煤价等多重因素影响，公司业绩承压。2022H1，全国水泥市场总体呈现“需求收缩、库存上升、价格探底、成本高位、效益下滑”的运行特征。供需层面，上半年全国水泥产量创11年来新低（9.77亿吨，同比下降15.00%），市场需求同期明显减少，供需关系严重失衡。利润层面，虽上半年全国水泥均价略高于去年同期，但由于煤炭成本大幅上涨，压缩行业利润，根据数字水泥网测算，预计上半年行业效益同比下滑幅度接近50%。受此影响，2022H1公司实现水泥熟料销量1.30亿吨，同比下降37.46%，其中自产自销1.28亿吨，同比下降16.77%，贸易量219.00万吨，同比下降95.98%，量价均出现下滑，业绩承压同比下降。成本高起，销量下滑影响费用摊销，吨毛利承压下滑。公司2022H1年自产自销水泥熟料均价36